記者 高欣 北京報道

記者從北交所獲悉，為進一步推進市場改革創新，完善市場交易制度，增強市場活力韌性，北交所于2023年2月20日正式啟動股票做市交易業務。多家受訪機構表示，北交所做市交易業務啟動有望進一步改善市場流動性。對于券商而言，北交所做市交易業務豐富了其做市業務種類，提供了新的利潤增長點，將增強券商的綜合金融服務能力。

有利于提升市場流動性

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北交所做市交易業務的推出將為改善市場流動性進一步貢獻力量。

據北交所相關人士介紹，北交所做市交易業務采用混合交易機制，在競價交易的基礎上引入做市商交易。在競價交易的基礎上引入做市商開展混合交易是包括紐交所、納斯達克等海外成熟市場以及部分新興市場的通行做法。通過做市商向市場持續提供雙向報價，既保持了連續競價交易價格發現速度快、成交及時性強等優勢，又能通過做市商在較小價差范圍內一定數量的連續報價，達到進一步縮小買賣價差、增加市場深度、平抑市場波動的效果。同時，做市商報價也有助于縮小市場買賣價差，降低投資者交易成本。

中信證券權益投資部北交所做市負責人張劍霞表示，做市商的引入有助于提升北交所市場的報價厚度和深度，促進買賣雙方成交，同時在市場出現大幅震蕩時可以平抑股價波動，使股價變動更加平滑有序，降低投資者的交易成本。與新三板市場采用傳統做市模式不同的是，北交所做市采用混合做市模式，做市商為市場提供了補充流動性。

國金證券做市交易部負責人表示，對市場而言，北交所引入做市商制度有利于改善市場流動性，提升投資者交易連續性，從而提升市場成交活躍度，同時為市場提供上市公司的參考報價，穩定市場對企業二級市場價格的預期，提升投資者的交易參與意愿。另外，在市場發生劇烈波動時，做市商可為市場提供一定的流動性，平抑非理性的交易，對二級市場價格起到一定的“穩定器”的作用。

安信證券投資業務委員會執行主任劉暢表示，北交所股票做市交易業務對北交所市場的穩定與發展具有重大影響。做市商制度的引入，有助于增強北交所市場流動性，縮小買賣價差，有效提高二級市場交易效率，降低投資者交易成本，進一步激發市場活力。同時，做市商將發揮專業定價能力，促進股票價格與企業內在價值相匹配，平滑股價的大幅波動，有利于市場穩定性的提升，為北交所高質量擴容發展奠定堅實基礎。

首批13家券商參與做市

據了解，截至2023年2月17日，共有15家做市商經中國證監會核準取得上市證券做市交易業務資格，其中，國金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國泰君安、興業證券、中信建投、申萬宏源、國信證券、財通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標的股票36只。其他兩家取得做市交易業務資格的做市商目前正在推進各項準備工作，擬于后期開展北交所做市業務。受訪機構均表示，北交所做市交易業務的推出有利于券商拓展業務范圍，將進一步提高券商核心競爭力。

銀河證券做市業務總部部門負責人楊筱燕表示，開展做市業務有利于券商拓展業務范圍，增強核心競爭力。北交所做市商在履行社會責任的同時，將優化證券公司業務結構，提高證券公司自有資金和證券的使用效率，帶動投行、財富等其他業務條線形成協同發展效應，增強對上市公司和投資者的綜合金融服務能力，促進證券公司高質量發展以及核心競爭力提升。

“北交所做市交易業務的實施能有效激發北交所市場活力，提升從新三板到北交所的多層次資本市場體系建設水平。”劉暢表示，北交所做市交易業務的制度設計有利于發揮券商保薦與做市業務的協同效應，在全面實行注冊制的背景下，綜合性券商將聯動投行、做市、研究、自營等全鏈條業務，為中小企業提供全方位的綜合金融服務，有助于企業服務黏性的提升，形成業務閉環，進一步增強券商核心競爭力。

“對券商而言，北交所做市交易業務作為一項具有發展前景的做市業務，既豐富了券商的做市業務種類，提供了新的利潤增長點，又能增強券商的綜合金融服務能力。其次，開展北交所做市交易業務對券商的北交所承銷保薦業務、再融資業務以及北交所轉板業務也可以產生正向的協同效應，通過提供保薦承銷、研究定價、做市交易等一系列綜合服務，進一步提升北交所客戶黏性，增強公司的品牌綜合競爭力。最后，通過為北交所上市公司提供做市服務，券商可加深前期與股轉系統掛牌公司合作，可與股轉系統掛牌業務和做市業務形成協同布局，提升券商資金使用效率。”國金證券做市交易部負責人表示。

國泰君安新三板做市業務部總經理陳揚表示，隨著北交所做市交易業務的推出，券商業務范圍進一步豐富。做市交易業務能夠充分體現券商定價能力，是其樹立品牌的重要途徑，也是增加業務協同的重要抓手。

頗受市場關注的是，部分原新三板做市商無緣北交所做市業務，下一步是否會拓寬北交所做市商資格范圍。北交所相關人士表示，考慮到北交所上市公司目前均來源于新三板市場，為提升北交所做市業務實施效果，推動新三板與北交所做市業務良性互動，北交所在確保風險可控的前提下，正積極推進擴大北交所做市商范圍，盡可能納入更多具備一定做市經驗、做市表現和風控水平較好的新三板做市商。

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