港股上市兩個(gè)月后，恒瑞醫(yī)藥官宣了一筆“打包式”BD（商務(wù)拓展），首付款5億美元。

7月28日，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH；1276.HK）公告稱(chēng)，公司與葛蘭素史克（GSK）達(dá)成協(xié)議，將HRS-9821項(xiàng)目的全球獨(dú)家權(quán)利和至多11個(gè)項(xiàng)目的全球獨(dú)家許可的獨(dú)家選擇權(quán)有償許可給GSK。根據(jù)協(xié)議，GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，公司將有資格獲得未來(lái)基于成功開(kāi)發(fā)、注冊(cè)和銷(xiāo)售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。這也是恒瑞醫(yī)藥港股上市后官宣的首個(gè)BD。

7月28日開(kāi)盤(pán)，恒瑞醫(yī)藥A股和H股開(kāi)盤(pán)上漲明顯，A股盤(pán)中最高漲超8%，截至發(fā)稿漲超6%；H股盤(pán)中最高漲超10%，截至發(fā)稿漲超8%。

此次協(xié)議的核心標(biāo)的是HRS-9821，這是一款潛在的同類(lèi)最佳PDE3/4抑制劑，目前正處于臨床開(kāi)發(fā)階段，可用于治療慢性阻塞性肺病(COPD，簡(jiǎn)稱(chēng)“慢阻肺”)。恒瑞醫(yī)藥稱(chēng)，該藥已在早期臨床和臨床前研究中顯示出強(qiáng)效的PDE3和PDE4抑制作用，從而增強(qiáng)支氣管擴(kuò)張和抗炎作用，并為開(kāi)發(fā)便捷的干粉吸入器(DPI)制劑提供了機(jī)會(huì)。

慢阻肺治療藥物也是當(dāng)前的熱門(mén)賽道之一，此前已有大筆BD交易，如7 月9日，默沙東宣布將以100億美元的價(jià)格收購(gòu)呼吸領(lǐng)域的生物科技公司Verona Pharma，獲得COPD藥物Ohtuvayre。方正證券此前研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)管線BD 邏輯持續(xù)增強(qiáng)，看好COPD賽道BD機(jī)會(huì)。除了恒瑞醫(yī)藥，國(guó)內(nèi)正大天晴的 PDE3/4 產(chǎn)品已進(jìn)入臨床三期，海思科進(jìn)入臨床二期。

至于此次交易的其他11個(gè)項(xiàng)目，恒瑞醫(yī)藥并未披露詳細(xì)的管線內(nèi)容，僅介紹，涉及腫瘤、呼吸、自免和炎癥等多個(gè)治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物，目前均處于非臨床研究階段。恒瑞將主導(dǎo)這些項(xiàng)目的研發(fā)，最晚至完成包括海外受試者數(shù)據(jù)的一期臨床試驗(yàn)。

BD業(yè)務(wù)已成為恒瑞醫(yī)藥業(yè)績(jī)的重要貢獻(xiàn)。此前，恒瑞在港股上市時(shí)披露稱(chēng)，公司累計(jì)達(dá)成14筆創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)合作，其中近三年達(dá)9筆，涉及Lp(a)抑制劑、DLL3 ADC、GLP-1資產(chǎn)組合、PARP1抑制劑等核心品種，許可給包括默沙東、IDEAYA Biosciences、Kailera Therapeutics、德國(guó)默克在內(nèi)的多家海外藥企，累計(jì)交易金額約140億美元。

對(duì)于BD的價(jià)值，恒瑞醫(yī)藥稱(chēng)，公司堅(jiān)持自主研發(fā)與開(kāi)放合作并重，在內(nèi)生發(fā)展的基礎(chǔ)上加強(qiáng)國(guó)際合作，實(shí)現(xiàn)研發(fā)成果的快速轉(zhuǎn)化，借助國(guó)際領(lǐng)先的合作伙伴覆蓋海外市場(chǎng)，加速融入全球藥物創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值最大化，讓公司創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)全球患者。

此次BD的一大特點(diǎn)是交易標(biāo)的不只是某一款在研產(chǎn)品，而是“打包”多個(gè)管線。這不是恒瑞醫(yī)藥首次對(duì)外打包授權(quán)。2024年5月，恒瑞醫(yī)藥宣布將三款GLP-1類(lèi)創(chuàng)新藥在除大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利有償許可給美國(guó)Hercules公司。恒瑞醫(yī)藥獲得首付款和近期里程碑款總計(jì)1.1億美元，潛在最高總金額超60億美元。

值得關(guān)注的是，此次BD的合作方是GSK。2024年1月，GSK曾宣布與Aiolos達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，獲得該公司唯一管線代號(hào)為AIO-001的單抗。為此，GSK將支付10億美元的預(yù)付款和4億美元的成功監(jiān)管里程碑付款。這款單抗產(chǎn)品正是由恒瑞醫(yī)藥此前授權(quán)給Aiolos。彼時(shí)，有業(yè)內(nèi)聲音稱(chēng)，恒瑞醫(yī)藥被賺差價(jià)，而最新的BD則是恒瑞醫(yī)藥與GSK直接交易。

GSK首席科學(xué)官Tony Wood表示："這些合作將進(jìn)一步擴(kuò)充我們本就豐富的研發(fā)管線。此項(xiàng)交易體現(xiàn)了我們對(duì)已驗(yàn)證靶點(diǎn)項(xiàng)目的戰(zhàn)略投資，這種投資能顯著提高研發(fā)成功率，同時(shí)我們也擁有推進(jìn)那些對(duì)患者具有最大潛在影響力的資產(chǎn)的選擇權(quán)。"

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