8月1日，中期協(xié)就《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭行為管理規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)則》）公開征求意見，被視為正式打響金融業(yè)“反內(nèi)卷”第一槍。而在此前，多地金融監(jiān)管部門、銀行業(yè)協(xié)會已就“反內(nèi)卷”組織會議，多家銀行相繼發(fā)聲。在保險、證券等行業(yè)，相關(guān)工作同樣在穩(wěn)步推進(jìn)。

“星星之火，可以燎原。”專家認(rèn)為，伴隨“反內(nèi)卷”的深化，金融業(yè)競爭格局有望重塑，服務(wù)實體經(jīng)濟能力將進(jìn)一步增強。而各家機構(gòu)也應(yīng)轉(zhuǎn)變思維，主動加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以高質(zhì)量服務(wù)換效益。

頂層設(shè)計不斷加強

在本輪金融業(yè)“反內(nèi)卷”浪潮中，防范惡性價格戰(zhàn)和不正當(dāng)競爭是核心要點。

在銀行和保險行業(yè)，地方監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會針對“反內(nèi)卷”展開行動。廣東金融監(jiān)管局相關(guān)人士在有關(guān)會議上稱，今年以來，該局旗幟鮮明反對“內(nèi)卷式”競爭，印發(fā)銀行業(yè)保險業(yè)“內(nèi)卷式”競爭負(fù)面清單，還指導(dǎo)行業(yè)協(xié)會研究制定反不正當(dāng)競爭自律公約等。7月17日，廣東銀行同業(yè)公會召開專業(yè)委員會主任單位反“內(nèi)卷式”競爭專題工作會議，明確擬按照“1+3+N”的制度體系推進(jìn)“內(nèi)卷式”競爭的綜合整治。7月18日，寧夏銀行業(yè)協(xié)會組織召開了“內(nèi)卷式”競爭情況座談會。

由中期協(xié)發(fā)布的《規(guī)則》，是有關(guān)金融“反內(nèi)卷”的首個行業(yè)規(guī)范。《規(guī)則》直指期貨行業(yè)手續(xù)費低價惡性競爭現(xiàn)象，明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭禁止性行為。同時堅持法治化市場化原則，明確期貨公司可以根據(jù)不同客戶類型實施差異化手續(xù)費定價機制。

在證券領(lǐng)域，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及投行債券承銷業(yè)務(wù)是業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的“反內(nèi)卷”領(lǐng)域。以投行債券承銷領(lǐng)域為例，過去，投行之間債券承銷價格競爭較為激烈，部分地方券商債券承銷費率較低。8月7日，銀行間交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于加強銀行間債券市場承銷報價自律管理的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》表示，要加大違規(guī)行為舉報處理力度。對于主承銷商以低于成本的承銷費報價、發(fā)行人干擾主承銷商承銷費報價等行為，市場成員可向交易商協(xié)會投訴舉報。

金融機構(gòu)快速響應(yīng)

隨著金融“反內(nèi)卷”思路的逐步明晰，各家金融機構(gòu)開始積極響應(yīng)，其中銀行的動作最為迅速。

7月22日，平安銀行廣州分行召開2025年年中工作會議暨反“內(nèi)卷式”競爭宣導(dǎo)會議，推進(jìn)落實反“內(nèi)卷式”競爭工作。7月23日，廣發(fā)銀行在年中工作會議中強調(diào)，按照金融監(jiān)管部門要求，抵制“內(nèi)卷式”競爭，堅持長期主義經(jīng)營理念，守牢風(fēng)險底線，以自身實力提升的確定性應(yīng)對外部的不確定性。7月30日，工商銀行召開年中會議，對下半年經(jīng)營重點工作進(jìn)行安排，要求落實落細(xì)穩(wěn)經(jīng)濟各項存量和增量政策，帶頭整治“內(nèi)卷式”競爭。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛認(rèn)為，面對低息差環(huán)境長期化趨勢，中國商業(yè)銀行必須進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，從根本上改變發(fā)展理念和經(jīng)營模式。從規(guī)模導(dǎo)向向價值導(dǎo)向轉(zhuǎn)變、從傳統(tǒng)銀行向綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)變、從同質(zhì)化競爭向差異化發(fā)展轉(zhuǎn)變。銀行唯有將創(chuàng)新、生態(tài)、風(fēng)控和組織能力進(jìn)行有機整合，重塑核心競爭力，才能破局立新。

在證券期貨領(lǐng)域，機構(gòu)也在探索各自“反內(nèi)卷”措施。國金證券非銀首席分析師舒思勤建議，就債券承銷“反內(nèi)卷”，券商可以推進(jìn)激勵機制改革，引導(dǎo)評價機制從規(guī)模排名轉(zhuǎn)向質(zhì)量評價，降低規(guī)模權(quán)重，引入質(zhì)量指標(biāo)。同時推廣“綜合服務(wù)費”模式，將承銷費與后續(xù)督導(dǎo)、風(fēng)險管理綁定，避免一次性價格戰(zhàn)。

“反內(nèi)卷”重構(gòu)競爭邏輯

在業(yè)內(nèi)專家看來，本輪“反內(nèi)卷”有望重構(gòu)競爭邏輯，帶動國內(nèi)金融業(yè)提質(zhì)增效，對行業(yè)發(fā)展形成中長期利好。

“金融業(yè)‘反內(nèi)卷’，主要針對行業(yè)惡性價格戰(zhàn)和不正當(dāng)競爭，長遠(yuǎn)看能夠促進(jìn)行業(yè)從價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價值戰(zhàn)，重構(gòu)競爭邏輯。金融機構(gòu)的部分業(yè)務(wù)服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、行業(yè)整體利潤薄，難以投入資源提升專業(yè)能力，‘反內(nèi)卷’將遏制單純依賴價格競爭的模式，倒逼金融機構(gòu)轉(zhuǎn)向‘以服務(wù)質(zhì)量為核心’的差異化競爭。”有機構(gòu)人士稱。

以期貨業(yè)為例，新湖期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《規(guī)則》本質(zhì)是通過規(guī)范競爭倒逼期貨行業(yè)提質(zhì)增效，長期將推動行業(yè)從通道內(nèi)卷轉(zhuǎn)向服務(wù)創(chuàng)新，但短期需平衡規(guī)范與活力、統(tǒng)一與差異。通過細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)、支持轉(zhuǎn)型、引導(dǎo)認(rèn)知、協(xié)同監(jiān)管，可最大限度降低實施阻力，實現(xiàn)“行業(yè)健康發(fā)展、投資者權(quán)益保護(hù)、服務(wù)實體經(jīng)濟”的多重目標(biāo)。