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新能源車長期以來具備國家補貼、免購置稅、新能源綠牌等政策優(yōu)勢，消費者在購買和使用新能源車時享受優(yōu)惠政策。隨著新能源車市場發(fā)展，其已經(jīng)逐漸由政策導(dǎo) 向轉(zhuǎn)型為市場導(dǎo)向，國家補貼、免購置稅政策也在逐漸退坡和退出。預(yù)計 2024 年 后，新能源車與燃油車在購買端的政策差距將基本消失。

從終端結(jié)構(gòu)角度看，油電混動市場各地區(qū)的滲透率隨著市場空間增長而提高，且分 區(qū)域格局相對較穩(wěn)定，原因在于油電混動市場在政策端和供給端變化不大;插電混 動市場由于享受新能源相關(guān)政策優(yōu)惠，在一線及新一線地區(qū)率先打開市場，滲透率 高于其他線城市且貢獻了最大的銷量占比，隨著優(yōu)質(zhì)供給上市、新能源接受度逐漸 提高，二線及以下城市插電混動車型銷量占比逐漸提高。整體來看，混動市場滲透 率逐漸提高的同時銷量結(jié)構(gòu)也在不斷改善，混動車型對下沉市場傳統(tǒng)燃油車的替代 空間巨大。

從技術(shù)路線角度看，我們認為，油電混動相比插電混動電池成本低，適合價格下探; 串并聯(lián)式架構(gòu)適用于不同車型，單擋結(jié)構(gòu)能夠滿足中低端車型需求，在中高端車型 也可以增大電池容量來進一步提升燃油經(jīng)濟性，而多擋結(jié)構(gòu)能夠在中高端車型發(fā)揮 其動力性優(yōu)勢;智能化主要應(yīng)用于中高端車型，串并聯(lián)式插電混動和增程式在智能化方面具備優(yōu)勢，在中高端市場市占率有望提升。

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