在上周市場(chǎng)大漲后，百億私募半夏投資女掌門李蓓上周末在公司公眾號(hào)發(fā)文稱，滬深300進(jìn)入慢牛，大盤股優(yōu)于小盤股。因此半夏投資過去一個(gè)月在持續(xù)提高股票倉(cāng)位，主要加倉(cāng)中下游大盤股。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近期股票私募倉(cāng)位指數(shù)連續(xù)3周超80%；百億私募率先加倉(cāng)，目前滿倉(cāng)的超過了六成。

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李蓓：加倉(cāng)中下游大盤股

上周滬指大漲3.42%，重回3200點(diǎn)上方；滬深300指數(shù)更是大漲4.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%。板塊方面，非銀金融大漲11.44%，房地產(chǎn)上漲9.78%，鋼鐵、建材等順周期板塊表現(xiàn)較好；但是傳媒、電子領(lǐng)跌，分別下跌3.08%、0.88%。周末晚間，知名私募投資經(jīng)理、半夏投資掌門人李蓓發(fā)文《見龍?jiān)谔锿瓿桑{(lán)籌慢牛主升》。

李蓓堅(jiān)定表示，以300非金融為代表的中下游藍(lán)籌，盈利已經(jīng)正在見底回升，同比轉(zhuǎn)正。

李蓓解釋原因如下：一是成本下降，包括人力成本、資金成本、原材料、能源等；二是集中度提高，份額擴(kuò)大；三是本輪中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)提升，外需有韌性，中國(guó)企業(yè)或海外設(shè)廠，或直接出口，全球份額擴(kuò)大，出口/海外利潤(rùn)貢獻(xiàn)大。她稱，盡管國(guó)內(nèi)GDP增速有限，但會(huì)有一群龍頭企業(yè)，盈利增速相對(duì)突出。有全球銷售/布局能力的中國(guó)龍頭企業(yè)，總利潤(rùn)增速高于國(guó)內(nèi)利潤(rùn)增速。

李蓓認(rèn)為，滬深300進(jìn)入慢牛。她估計(jì)未來幾個(gè)月大盤指數(shù)震蕩磨底。在這種環(huán)境下，個(gè)股投資就變得可作為，逢低買入基本面好估值合理偏低的股票是可以實(shí)現(xiàn)好收益的。”

在投資操作上，李蓓透露，過去一個(gè)月，半夏投資在持續(xù)提高股票倉(cāng)位，主要集中在中下游大盤股。“最新，低波動(dòng)基金權(quán)益凈倉(cāng)位已經(jīng)大于60%，高波動(dòng)基金已經(jīng)大于100%，其中，個(gè)股倉(cāng)位30%多，其余倉(cāng)位大部分是看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的組合。”

實(shí)際上，在去年11月李蓓就發(fā)文《站在新一輪牛市的起點(diǎn)》，表示A股很可能已經(jīng)走過了本輪下跌的最低點(diǎn)，站在新一輪長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。

關(guān)于后續(xù)市場(chǎng)，李蓓認(rèn)為，應(yīng)該是結(jié)構(gòu)牛、慢牛，大盤股優(yōu)于小盤股。因?yàn)樾”P股估值相對(duì)偏高，之前相對(duì)過于擁擠和活躍，且盈利尚在下滑中。

資料顯示，李蓓?yè)碛薪?6年的投資研究經(jīng)驗(yàn)，曾經(jīng)擔(dān)任公募專戶投資經(jīng)理、私募基金經(jīng)理，2015年8月成立了半夏投資，專注于宏觀對(duì)沖策略。李蓓管理的私募基金在這幾年震蕩的市場(chǎng)中取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，因此半夏投資的管理規(guī)模也突破了100億元，李蓓成為業(yè)內(nèi)首位百億私募女掌門。李蓓經(jīng)常在公司官方公眾號(hào)發(fā)文，因其觀點(diǎn)鮮明，言辭犀利而備受市場(chǎng)關(guān)注。

百億私募：超六成滿倉(cāng)操作

同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年來股票私募倉(cāng)位指數(shù)整體處于上升趨勢(shì)，1-5月股票私募倉(cāng)位指數(shù)均值均低于80%，自6月股票私募倉(cāng)位指數(shù)突破80%以后，7月來依舊維持在80%以上，近期更是連續(xù)3周站上80%大關(guān)。

具體來看，當(dāng)前近六成的股票私募倉(cāng)位處于滿倉(cāng)（也就是倉(cāng)位大于80%）的狀態(tài)，超三成股票私募倉(cāng)位處于中等（也就是倉(cāng)位在50%-80%）水平，而低倉(cāng)、空倉(cāng)的股票私募僅占一成。

從百億私募的情況看，截止7月14日，百億私募的平均倉(cāng)位達(dá)到81.35%。百億私募率先加倉(cāng)，倉(cāng)位指數(shù)連續(xù)4周超80%；百億私募里面，目前滿倉(cāng)（也就是倉(cāng)位大于80%）的超過了六成。

重陽(yáng)投資表示，政策扶持背景下，后續(xù)更多支持資本市場(chǎng)的政策有望出臺(tái)，長(zhǎng)線資金入市進(jìn)程或加快。實(shí)質(zhì)性的穩(wěn)增長(zhǎng)政策周期將再次開啟，A股和港股市場(chǎng)有望走出低迷。

清和泉資本董事長(zhǎng)劉青山最新觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)存在變化的板塊值得重點(diǎn)關(guān)注：一是上游資源，下半年可以關(guān)注銅、黃金、石油方面的機(jī)會(huì)；二是順周期且低位板塊，比如低估+基本面韌性的（互聯(lián)網(wǎng)、白酒、電解鋁、小微行龍頭等）、低位+業(yè)績(jī)高增（電新、醫(yī)藥龍頭等）這些板塊也是市場(chǎng)可關(guān)注的主線。揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾?范曉林

校對(duì) 王菲

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