近日，明牌珠寶發(fā)布的公告顯示，公司股價3月20日、21日、24日連續(xù)三個交易日內收盤價格跌幅偏離值累計達到20%，觸發(fā)交易所規(guī)定的股票交易異常波動的情形。

明牌珠寶的股價近期上演了一波“過山車”行情，自3月10日收盤價4.89元開始，多個交易日一路上漲，在于3月19日盤中創(chuàng)下9.35元的階段性高點后迅速下挫，于3月31日報收于5.94元。

作為一家老牌A股珠寶首飾類上市公司，明牌珠寶于2011年4月在深圳證券交易所掛牌交易。公司近兩年選擇跨界光伏行業(yè)，不過由于光伏行業(yè)正在經歷產能轉換，而傳統(tǒng)珠寶首飾行業(yè)利潤率整體也在走低，當前明牌珠寶業(yè)績兩面承壓。

營收凈利雙雙下滑

明牌珠寶的主營業(yè)務是中高檔珠寶首飾產品的設計、研發(fā)、生產及銷售，核心業(yè)務是珠寶品牌的連鎖經營管理，主要產品包括黃金飾品、鉑金飾品及鑲嵌飾品。截至2024年上半年，公司擁有珠寶首飾、光伏電池片、房地產營銷、光伏電站四大業(yè)務板塊。2024年上半年，四大業(yè)務板塊分別實現營業(yè)收入19.33億元、3.88億元、1.11億元、0.02億元，營收占比分別為79.44%、15.93%、4.54%、0.08%。

1月24日，明牌珠寶發(fā)布的2024年度業(yè)績預告顯示，預計全年歸母凈利潤0.2億元至0.3億元，比上年同期1.59億元下降81.14%至87.43%；扣非凈利潤虧損1.4億元至1.5億元，比上年同期的0.56億元大幅下降350.79%至368.71%；基本每股收益0.04元/股至0.06元/股，比上年同期0.30元/股同樣出現較大降幅。

明牌珠寶解釋稱，一方面，報告期內光伏行業(yè)整體步入低點，公司光伏電池業(yè)務面臨階段性發(fā)展壓力，盡管公司通過多舉措努力降本增效、控制經營風險，但該業(yè)務仍然出現了一定程度虧損。此外，報告期內，珠寶首飾行業(yè)發(fā)展速度趨緩、市場競爭加劇，公司主營業(yè)務收入略有下降，盈利有所下降。不僅如此，由于公司預計在本期完成對蘇州好屋股權投資相關損益的稅務清算，前期與該項投資相關的應納稅暫時性差異將消除，從而轉回遞延所得稅負債，非經常性損益也相應發(fā)生變動。

黃金珠寶首飾行業(yè)屬于充分競爭行業(yè)，市場化程度高，競爭激烈。盡管明牌珠寶在全國各主要區(qū)域擁有上千家門店，在多個主流電商平臺設有旗艦店并持續(xù)發(fā)展其他網絡營銷渠道，但是，在行業(yè)毛利率普降的背景下，明牌珠寶掉隊尤為明顯。Wind數據顯示，2024年前三季度，公司銷售毛利率為7.66%，遠低于行業(yè)中位數的14%，在同行業(yè)10家可比上市公司中排名倒數第三。

剝離光伏電站資產

上市多年，明牌珠寶的傳統(tǒng)主業(yè)珠寶首飾業(yè)務競爭越來越激烈，業(yè)績增長乏力，公司一直謀求發(fā)展第二主業(yè)。2023年2月，公司宣布了投資日月光伏電池片“超級工廠”的項目計劃。根據框架協議，公司計劃在紹興柯橋經開區(qū)分兩期投資建設該項目，計劃總投資約100億元，其中固定資產投資65億元。

不過，明牌珠寶該投資計劃公布后即引起監(jiān)管部門的關注。深交所先后于當年2月6日、3月30日向公司下發(fā)關注函和監(jiān)管函。其中關注函內容指出，公司當時貨幣資金余額為11.07億元，與擬投入金額100億元差異巨大，要求公司結合建設周期、資金使用計劃、財務狀況等論述投資可行性；其次，該項目總投資100億元，固定資產投資65億元，公司需說明具體用途及合理性；此外，公司還需結合主營業(yè)務發(fā)展情況及光伏業(yè)務人才和技術積累，說明項目立項、論證及籌劃過程，論述投資可行性。

明牌珠寶的光伏業(yè)務包括了光伏電池片和光伏電站。2024年內，公司20GW新能源光伏電池片智能制造項目一期已實現量產并達到規(guī)劃設定的產能等各項指標。不過，2024年內，光伏電池片價格臨近甚至跌破成本線，行業(yè)產能利用率低迷，虧損蔓延，且普遍面臨消納難題、技術瓶頸、政策依賴等多重挑戰(zhàn)。

光伏電站業(yè)務屬于資金密集型產業(yè)，由于受到市場價格等因素影響，2024年10月，明牌珠寶決定“斷尾”。公司將從事光伏電站業(yè)務的全資子公司“明豪科技”全部股權，以5100萬元轉讓給控股股東日月集團，預計獲得約100萬元的稅前收益。公司解釋稱，如規(guī)模化推進實施光伏電站業(yè)務需要大量資金支持，將導致公司資產負債率大幅提高，進一步對公司珠寶首飾主業(yè)、光伏電池片業(yè)務發(fā)展造成較大影響。

明牌珠寶還有少量房產營銷業(yè)務，通過對房產大數據的開發(fā)、整合與應用，為客戶提供數據營銷、數據金融和數據資產服務。

盡管房產營銷業(yè)務毛利率在明牌珠寶各項業(yè)務中最高，且有上升趨勢，但同樣受到行業(yè)影響。公司子公司蘇州好屋與世茂集團合作以來，曾經向其指定的關聯單位借款，用以支付世茂集團旗下房地產項目營銷保證金。但是由于世茂集團遭遇階段性流動性危機，自2022年始，世茂集團部分房地產項目在向蘇州好屋支付銷售傭金、返還項目保證金等方面發(fā)生違約。

針對明牌珠寶近年來轉型情況研判，以及主營業(yè)務未來發(fā)展戰(zhàn)略，本報記者近日聯系公司采訪，截至發(fā)稿尚未收到回復。公司預計于4月26日正式披露2024年年度報告，本報將持續(xù)關注。

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